中航沈飛：公司是軍工主機廠核心標的，戰斗機是公司的主要機型。戰斗機是十四五期間的主要放量機型。十四五期間我國戰斗機換代列裝，公司有望持續受益。在軍工主機廠中，中航沈飛的凈利率最高，公司前三季度凈利潤增速87%，業績增長明顯。

航發動力：航空發動機整機唯一標的，稀缺性顯著。十四五期間軍機放量有望提升公司業績，航空發動機是長期投入，研發成功后長期受益的賽道，公司在未來的受益周期非常長。WS-20的試飛成功有望催化運-20進展，航發動力受益明顯。此外，若主機廠訂單簽訂，航發動力將是直接受益方。

航天彩虹：我國無人機整機的核心標的，無人機被稱為未來戰爭的主要形態，預計十四五期間行業增速高達40%。公司彩虹無人機系列遠銷海外，目前是我國批量出口最早，出口量最大的無人機系列。

航天發展：公司是電子藍軍的稀缺標的，子公司南京長峰是國內電子藍軍主要的系統和設備供應商，處于絕對的優勢地位。電子藍軍是我國國防信息化建設的重要環節，十四五期間有望實現高增長。同時，實戰化軍事訓練的提升，過去紅軍為主，藍軍較少的局面有望扭轉。公司前三季度凈利潤增速36%，未來有望進一步提升。

火炬電子：公司主營軍民用MLCC，其中軍品占比70%，賽道前三季度增速遠超行業增速。MLCC產業中，火炬電子擁有國際領先的多層陶瓷電容器制造技術，公司產品MLCC產品外還衍生出鉭電容器，薄膜元器件、特種陶瓷材料等產品。

西部超導：公司主營高端鈦合金，其中軍品占比70%。行業整體是供不應求格局，隨著戰斗機的升級換代以及民用機型的量產，高端鈦合金的市場需要有望持續增長，公司今年前三季度凈利潤增速143%。

鋼研高納：公司主營高溫合金，在高溫合金企業中，鋼研高納的擴產計劃落地最為靠前。此外，公司的高溫合金產業高于圖南股份，高溫合金占比超過ST撫鋼。鑄造高溫合金毛利率高，公司這部分業務占比超過60%。

中航光電：公司主營連接器，軍工連接器行業賽道純度高，目前主要是中航光電和航天電器兩家企業。中航光電的業務橫跨軍工和新能源汽車兩個賽道，應用范圍更為廣泛，公司相關營收約為航天電器的4倍，業績增速穩定。

光威復材：公司主營碳纖維，在碳纖維全產業鏈具有技術優勢和競爭優勢。十四五期間的軍機碳纖維占比有望進一步提升，民用飛機上，碳纖維國產替代有望持續進行。

睿創微納：公司是非制冷紅外成像產業鏈廠商，自主研發形成了從集成電路、MEMS 和封裝到探測器的完整產業鏈。公司產品紅外探測器是導彈紅外制導系統的核心部件。目前在非制冷型紅外探測器上，睿創微納當前市占率最高，公司研發成功了10μm的非制冷紅外焦平面探測器，技術更為領先。

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